【小安觀市·A股周刊】1月經濟數據、金融數據顯示經濟正在復蘇，貨幣政策繼續定調寬松，A股市場有望震蕩向上

當前經濟已有一定復蘇跡象，但復蘇強度仍需進一步確認。貨幣政策繼續定調寬松，經濟工作會議延續往年貨幣政策要 “精準有力”、“保持流動性合理充?！钡亩ㄕ{，結構上繼續突出對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的支持。1月經濟數據、金融數據顯示經濟正在復蘇，一定程度上提振市場情緒。

本周回顧：

本周市場多數收漲。

從寬基指數的情況看，科創50上漲0.44%，創業板指下跌0.83%，深證成指上漲0.61%，

滬深300上漲0.66%，上證綜指上漲1.34%，上證50上漲0.49%。

從行業的表現來看，本周表現居前的五大行業分別是煤炭（5.62%）、鋼鐵（4.68%）、家用電器（3.96%）、輕工制造（3.38%）、國防軍工（3.07%）；本周表現較差的五大行業分別是美容護理（-2.04%）、食品飲料（-1.75%）、傳媒（-0.97%）、醫藥生物（-0.91%）、社會服務（0.3%）。

全球主要指數 （截至2月24收盤）	價格	變化	漲跌幅 （%）
上證綜指	3,267.16	43.14	1.34
深證成指	11,787.45	71.68	0.61
滬深300	4,061.05	26.54	0.66
上證50	2,727.59	13.30	0.49
創業板指	2,428.94	-20.42	-0.83
科創50	990.63	4.30	0.44
道瓊斯指數	32,816.92	-1,009.77	-2.99
標普500指數	3,970.04	-109.05	-2.67
納斯達克指數	11,394.94	-392.33	-3.33
英國富時100指數	7,878.66	-125.70	-1.57
恒生指數	20,010.04	-709.77	-3.43
日經225指數	27,453.48	-59.65	-0.22

數據來源：Wind；2023.2.20-2.24

 

當前對市場的判斷：震蕩輪動

1、當前經濟已有一定復蘇跡象，但復蘇強度仍需進一步確認。一方面，1月信貸實現“開門紅”且結構較好，1月PMI重回擴張區間，同時70城新房價格一年來首次環比止跌，表明國內疫情自高位回落后經濟已有一定復蘇跡象；但另一方面，高頻數據顯示動力煤耗仍低于去年水平、全國建筑施工企業開復工率落后往年，當下經濟復蘇強度仍需進一步確認。

2、貨幣政策繼續定調寬松。經濟工作會議延續往年貨幣政策要 “精準有力”、“保持流動性合理充?！钡亩ㄕ{，結構上繼續突出對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的支持；與此同時，央行四季度貨幣政策報告總體延續了中央經濟工作會議以來的說法，突出“著力支持擴大內需，為實體經濟提供更有力支持”，對通脹的擔心也有所降溫，貨幣政策有望繼續維持寬松。

3、市場情緒方面，美聯儲貨幣政策不確定性壓制海外風險偏好，國內經濟復蘇提振市場情緒。海外方面，1月美國PMI數據超出市場預期，美聯儲公布2月貨幣政策會議紀要，強化了人們對美聯儲將在更長時間內維持高利率的預期。國內方面，1月經濟數據、金融數據顯示經濟正在復蘇，一定程度上提振市場情緒。

行業配置：

隨著國內外高頻微觀數據的不斷改善，經濟修復的預期正在不斷上升，但仍需遵循客觀的經濟發展規律。因此當前節點，建議著眼全年，把握基本面實際變化，均衡布局：

（1）景氣延續：持續關注未來發展潛力大、盈利增速高、國家支持、財政扶持的方向，比如國防軍工和新能源中的新能車、光伏、風電、儲能等方向；

（2）困境反轉：重點關注此前受疫情影響和房地產政策影響的行業或板塊，以及未來一年周期反轉的行業，包括出行鏈、大消費、金融地產及其上下游產業鏈、半導體等等；

（3）主題布局：契合二十大、中央經濟工作會議的方向，例如自主可控、安全自主、特色估值體系等主題下的信創與數字經濟、教育醫療、財務狀況較好的央企國企等板塊。

 

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