兔年伊始，平安基金養老投資總監高鶯看后市

兔年伊始，平安基金養老投資總監高鶯看后市

 

市場點評及行情展望

2023年年初以來，中美港股主要權益指數迎來新年開門紅，一掃過去一年的陰霾。根據wind數據，截至2023月2月3日，A股各主要市場指數漲幅均超過5%；美股各主要市場指數均上漲，其中納斯達克100漲幅超過15%；港股市場亦強勢大漲，各主要市場指數漲幅約10%。債券市場同樣表現良好，中債-新綜合財富指數上漲約0.17%。

行業指數方面，31個申萬一級行業30個實現上漲，其中計算機、有色金屬、汽車、電子、通信、機械設備6個行業漲幅超過10%。

回顧1月市場，隨著疫情峰值回落、政策持續加碼落地，市場對于現實基本面的擔憂進一步緩解。同時隨著海外市場波動減小、人民幣匯率持續提升、聯儲加息預期回落，外資于2023年1月僅16個交易日共計流入超1400億元，刷新單月凈流入紀錄，同時遠超過2022年全年凈流入約900億，成為最重要的增量資金之一，對于市場情緒整體轉暖也構成較強提振，外資偏好的核心資產特別是與經濟復蘇相關的以上證50為代表的白馬藍籌從底部反彈超過25%，外資戰略性積極做多情緒高昂。

展望后市，全球市場風險偏好仍在修復，今年權益市場可把握結構性機會積極做多。一方面，美歐經濟韌性仍存，美國四季度GDP初值超預期，緩解市場對于經濟衰退的擔憂。另一方面，2月美聯儲加息25BP，對通脹回落更加樂觀，整體基調偏鴿，進一步確認美聯儲加息近尾聲。隨著國內外高頻微觀數據的不斷改善，經濟修復的預期正在不斷上升，但仍需遵循客觀的經濟發展規律，經濟復蘇現實可能會有反復，建議著眼全年，緊密跟蹤3月份兩會政策指向，把握基本面實際變化，均衡布局，可重點關注經濟復蘇板塊和政策驅動板塊，具體行業包括但不限于消費、醫藥、TMT和地產鏈，逢低可積極增配港股基金。

 

平安盈禧均衡配置1年持有混合FOF投資策略

在盈禧FOF具體投資策略上，我們認為隨著經濟活力的釋放和市場風險偏好的提升，A 股和港股均存在相當的估值修復機會。結構上，我們最看好兼具短期復蘇彈性和長期成長邏輯的公司，特別是安全自主可控相關的公司。同時，疫情后相關主題仍有很多可以深入挖掘的空間。不僅包括疫情后可能的補償性消費領域，也包括疫情后行業供給格局明顯改善的領域。配置將重點關注以下投資方向：

 

1、復蘇預期下，消費、醫藥或成為今年“春季躁動”的主旋律

由于“春季躁動”行情中，板塊表現主要與景氣的預期有關，在防控政策優化的背景下，消費醫藥板塊景氣度未來有望出現顯著修復，可能成為今年“春季躁動”的主旋律。消費行業的公司，如家電、白酒等，過去兩年受到地產和疫情的影響，隨著地產的軟著陸和疫情防控調整帶來的消費恢復，需求有望恢復，存在階段性的機會。醫藥行業過去幾年受到新冠的影響，很多正常的需求未充分釋放。那些不包含新冠業務利潤的醫藥企業，未來一年可能會受益于正常的就醫需求的恢復。

 

2、自主可控和估值性價比凸顯的高景氣成長領域

對于成長股投資，具體到明年的市場，防疫政策的轉向，以及從緊縮向寬松周期的轉向，這兩個政策的轉向將帶來明年經濟的恢復增長。在這樣一個恢復的背景下，過去幾年需求一直很好的成長性行業，今年股價有比較大的回撤是因為市場對競爭格局的擔憂。展望明年，這些行業的需求仍然可能很好，里面一些競爭格局穩定的子行業或者環節，還是會帶來很好的投資機會。鑒于近幾個月來成長股表現大幅落后于價值藍籌板塊，成長股價格便宜估值低的優勢將有望在增量市場中得到表現。在經過近一段時間的調整后，成長相關板塊估值已經達到比較合理的位置，盈利增長有望實現較快的行業增速。

 

3、內地經濟基本面復蘇時，港股相比于A股的潛在收益率更高

港股在極端的估值水平下，受益于國內疫情防控調整、穩增長政策加碼和美元流動性緩和，估值修復的空間可能大于A 股。而且從歷史上來看，當企業盈利增速上行的時候，港股相比于A股往往取得超額收益。因此如果未來內地經濟基本面企穩，港股相對彈性可能更大，潛在收益率更高。歷次港股上漲行情中，成長股表現往往占優，我們將重點關注恒生科技、醫藥、消費的投資機會。

 

4、房地產鏈相關行業值得重點關注

年初時市場往往有較強的穩增長政策發力預期，當前來看，在房地產下行壓力較大的背景下，無論是供給端還是需求端，政策均已經開始頻頻發力，而未來可能還會看到一系列的房地產政策出臺，因此在今年的“春季躁動”行情中，房地產相關行業或許也存在超額收益的機會。 

 

風險提示：平安盈禧均衡配置1年持有混合FOF風險等級：R3（中風險）?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，不保證本金?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。投資人購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認識本基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應，理性判斷市場，謹慎做出投資決策。本基金對投資者認購或申購、轉換轉入的每份基金份額設定1年最短持有期限，基金份額持有人在1年最短持有期限內不得贖回。產品有風險，投資需謹慎。材料中的信息均來源于公開資料，我公司對相關信息的完整性和準確性不做保證，相關分析意見基于對歷史數據的分析結果，相關意見和觀點未來可能發生變化，內容和意見僅供參考，不構成任何投資建議，我公司不就材料中的內容對最終操作建議做任何擔保。